港股的回拨机制，是指在新股发行过程中，为了平衡不同类别的投资者利益，发行人和承销商根据预先设定的规则，在发行结束后调整不同类别股份的分配比例。这一机制旨在确保市场公平性和透明度，同时提高市场的参与度和流动性。
在港股的新股发行中，通常会将股票分为公开发售部分（给散户投资者）和配售部分（给机构投资者）。如果公开发售部分获得超额认购，即散户投资者认购的数量超过可供分配的数量，那么就会触发回拨机制。此时，承销商会按照事先约定的比例，从配售部分向公开发售部分分配更多股票，从而增加散户的中签率。
例如，某新股计划发行10亿股，其中90%配售给机构投资者，10%公开发售给散户。如果公开发售部分收到的认购量达到20%，则可能触发回拨机制，使得公开发售部分的比例从10%上调至20%，而配售部分则相应下调。这样做的目的是让更多的散户有机会参与到新股投资中来，增强市场的包容性。
值得注意的是，不同的发行项目可能会有不同的回拨机制安排，具体比例和条件会在招股书中详细说明。了解并熟悉这些规则对于投资者来说非常重要，因为它们直接影响到投资者最终能够获得多少新股份额。
总之，港股的回拨机制是为保证市场公平性、促进市场健康发展而设立的一项重要措施。通过合理调整不同类别的股票分配比例，该机制有助于吸引更多投资者参与新股申购，同时也增强了市场的流动性和活力。